Investor biasanya menggunakan tolok ukur kinerja seperti Rasio Sharpe atau Rasio Sortino untuk memberi peringkat reksa dana, ETF, dan pelacak indeks. Namun, tolok ukur kinerja umum ini memiliki beberapa kelemahan dan sering kali dapat menyesatkan. Rasio Omega mengatasi kekurangan ini dan memberikan metode pemeringkatan investasi yang jauh lebih canggih.
Rasio Sharpe muncul pada tahun 1960-an dan juga dikenal sebagai rasio imbalan terhadap risiko. Rasio ini adalah pengembalian efektif suatu dana dibagi dengan deviasi standarnya, dan keuntungan utamanya adalah rasio ini banyak tercantum dalam lembar data dana. Deviasi standar digunakan oleh Rasio Sharpe sebagai proksi untuk risiko. Namun, rasio ini menyesatkan karena beberapa alasan yang sangat penting.
Pertama, deviasi standar mengasumsikan bahwa pengembalian investasi didistribusikan secara normal. Dengan kata lain, pengembalian memiliki bentuk lonceng klasik. Bagi banyak instrumen investasi, hal ini tidak selalu terjadi. Dana lindung nilai dan investasi lainnya sering kali menampilkan kemiringan dan kurtosis dalam pengembaliannya. Kemiringan dan kurtosis adalah istilah matematika yang menunjukkan distribusi yang lebih lebar (atau lebih sempit) atau lebih tinggi (atau lebih pendek) daripada distribusi normal pada umumnya.
Kedua, sebagian besar investor menganggap risiko sebagai kemungkinan mengalami kerugian – dengan kata lain, ukuran sisi kiri distribusi. Ini bukanlah yang direpresentasikan oleh deviasi standar, yang hanya menunjukkan seberapa luas penyebaran imbal hasil investasi di sekitar nilai rata-rata. Dengan membuang informasi dari distribusi imbal hasil empiris, deviasi standar tidak cukup merepresentasikan risiko mengalami kerugian ekstrem.
Ketiga, deviasi standar menghukum variasi di atas rata-rata dan variasi di bawah rata-rata secara setara. Namun, sebagian besar investor hanya mengkhawatirkan variasi di bawah rata-rata, tetapi secara positif mendorong variasi di atas rata-rata. Poin ini sebagian dibahas dalam Rasio Sortino, yang mirip dengan Rasio Sharpe tetapi hanya menghukum deviasi ke bawah.
Terakhir, rata-rata historis digunakan untuk mewakili imbal hasil yang diharapkan. Ini lagi-lagi menyesatkan karena rata-rata memberikan bobot yang sama pada imbal hasil di masa lalu dan imbal hasil di masa lalu. Yang terakhir merupakan indikasi kinerja masa depan yang lebih baik daripada yang pertama.
Rasio Omega dikembangkan untuk mengatasi kegagalan Rasio Sharpe. Rasio Omega didefinisikan sebagai area distribusi imbal hasil di atas ambang batas dibagi dengan area distribusi imbal hasil di bawah ambang batas. Dengan kata lain, rasio ini adalah keuntungan yang ditimbang probabilitas dibagi dengan kerugian yang ditimbang probabilitas (dengan nilai yang lebih tinggi lebih baik daripada nilai yang lebih rendah). Definisi ini secara elegan menangkap semua informasi penting dalam distribusi imbal hasil, dan yang lebih penting lagi secara memadai menggambarkan risiko terjadinya kerugian ekstrem.
Akan tetapi, investasi dengan Rasio Omega yang tinggi dapat lebih fluktuatif daripada investasi dengan Rasio Sharpe yang tinggi.
Baik Rasio Sharpe maupun Rasio Omega dapat dengan mudah dihitung menggunakan alat seperti lembar kerja atau paket matematika lainnya.